株式会社ギミック（GIMIC Co., Ltd.）は、医療特化型のプラットフォーム事業を展開する企業で、東京証券取引所スタンダード市場への新規上場を予定している。主幹事は野村證券、想定価格は1,150円。直近期（2025年3月期）は売上高35億円超、純利益1.9億円と安定した業績を維持し、医療という専門性の高い領域で堅調に事業を拡大してきた。同社は継続課金型モデルを軸とした収益構造を持ち、顧客単価や解約率などのKPI管理を徹底している。本記事ではギミックの事業概要、IPOのオファリング内容、株価評価のポイント、そして今回のIPOにおける特徴を整理する。
会社概要・事業内容
ギミックは「医療特化型プラットフォーム事業」の単一セグメントで事業を展開しており、医療機関向けのサービス提供に特化する。医療領域は規制や専門性が強いため参入障壁が高く、同社はこの領域に特化することで継続的な収益基盤を構築してきた。
経営管理においては、顧客数、ARPA（顧客単価）、Net Revenue Churn Rate（ネット解約率）といったサブスクリプション型ビジネスの主要KPIを重視している。業績は堅調で、売上高は過去5期で約20.9億円から約35.5億円へと拡大。利益も改善が続き、2025年3月期には経常利益2.7億円、純利益1.9億円に達する見込みだ。自己資本比率も40%台に到達しており、スタンダード上場企業としての安定性を備えている。
IPO時のオファリング概要
証券コード： 475A
上場市場： 東証スタンダード
業種： サービス業
想定価格： 1,150円
公募株数： 1,000,000株
売出株数： 1,168,200株
オーバーアロットメント： 325,200株
オファリング株数合計： 2,493,400株
想定公開規模： 約26.9億円
時価総額（想定）： 約56.5億円（4,910,000株×1,150円）
仮条件決定日： 2025年12月3日
ブックビルディング期間： 2025年12月11日〜2025年12月16日
公開価格決定日： 2025年12月10日
購入申込期間： 2025年12月11日〜2025年12月16日
上場日： 2025年12月18日
主幹事証券： 野村證券
株価についての考察
想定時価総額は約56.5億円。直近期（2025年3月期）の売上高約35.5億円に対してP/Sは約1.6倍で、医療領域のプラットフォームとしては落ち着いた評価水準と言える。一方、純利益1.9億円ベースでのPERは30倍弱となり、スタンダード市場としてはやや割高の水準に位置する。
もっとも、同社の利益規模はまだ小さく、サブスクリプションモデルの特性上、継続収益の積み上げと顧客基盤の拡大が進めば利益の伸びにレバレッジが効きやすい。医療領域は解約率が低く、ARPAも比較的安定しているため、中期的な利益成長によって現在のPER水準が自然に低下していく可能性もある。短期的な利益倍率にとらわれず、解約率・ARPAの推移を注視する必要がある。
当該IPOの特殊なポイント
今回のIPOの特徴は、従業員向けインセンティブ設計と需給安定策の双方が丁寧に組み込まれている点にある。
従業員持株会向けには、最大140百万円を上限とした親引け枠を要請している。医療領域は専門人材の定着が競争力と直結するため、従業員に株主としてのポジションを持たせ、企業価値向上の果実を共有する設計は合理的だ。
また、オーバーアロットメント（OA）325,200株を裏付ける第三者割当増資を、主幹事である野村證券に割り当てる形で同日に決議している。これにより、シンジケートカバー取引に必要な株数が確保され、初値形成時の需給安定が期待できる。さらに、ロックアップにも主幹事裁量の解除条項が含まれ、市場環境に応じた柔軟な対応が可能な点も特徴的である。
まとめ
ギミック（475A）のIPOは、医療特化型プラットフォームとしての専門性と、継続課金モデルによる安定収益を基盤にした上場案件である。売上高・利益ともに安定成長を示し、財務基盤も強化されており、スタンダード市場に求められる成熟度を満たしている。想定PERは30倍弱とやや高めだが、医療領域の解約率の低さと顧客単価の安定性、中期的な利益成長余地を踏まえると、一定の成長期待を織り込んだ評価と言える。
従業員持株会向け親引けや第三者割当増資によるOA裏付けなど、需給安定策を丁寧に設計しており、初値形成における過度なボラティリティは抑制されやすい。投資家としては、顧客基盤の拡大スピード、ARPAの推移、解約率など、サブスクリプションモデルのKPIが中期的な株価の鍵となる。医療×SaaS的モデルに関心がある投資家にとって、注目すべきIPO案件だと言える。
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